近期，吉利汽车（00175.HK）董事长李书福在公开演讲中重申“不打价格战”理念，强调将通过技术迭代与品牌整合实现“价值竞争”，此后不久又宣布将不再新建汽车生产工厂或扩大现有产能。然而，李书福发言后不久吉利汽车公众号就发布了购车节活动，旗下银河L6EM-i、星越L等车型推出最高5.3万元的综合购车补贴，部分车型起售价下探至5.98万元，引发市场对其战略执行的热议。
与此同时，极氪智能科技（原极氪汽车，NYSE:ZK）私有化计划正式启动，吉利拟以每股25.66美元（较纽交所退市前收盘价溢价13.6%）收购剩余34.3%股份，推动极氪从上市公司转为集团全资子公司，此举则被视为吉利汽车执行“一个吉利”战略的关键落子。
这场看似矛盾的“宣言与行动”背后，是吉利汽车在行业内卷加剧、新能源转型深化背景下的艰难平衡。数据显示，2025年一季度吉利汽车销量同比增长48%至70.38万辆，但单车均价从2024年一季度的12.24万元降至10.3万元，与此同时毛利率却逆势提升至15.78%。不过，在公司销量增长的情况下，吉利汽车的存货周转次数则从2024年3月底的3次降至2025年3月末的2.27次，贸易及其他应付款项账面余额已增加至1443亿元，凸显规模扩张与财务健康之间的压力。
李书福的“战略加减法”
李书福作为中国汽车行业的大佬，其商业版图扩张史堪称中国汽车工业全球化的缩影。2010年吉利以“蛇吞象”之势收购沃尔沃轿车后，他开启了长达十年的并购狂飙。2017年吉利收购了马来西亚宝腾汽车49.9%股权，从而间接获得路特斯51%股权；2018年以90亿美元入股戴姆勒集团（持股9.69%）；2021年推出高端智能电动品牌极氪并独立融资。截至2023年底，吉利控股集团旗下拥有超15个汽车品牌，覆盖从5万元级经济型轿车到百万元级豪华超跑的全价格带，形成“传统燃油+混动+纯电+豪华”的立体布局。
然而，多品牌战略逐渐暴露出协同难题。以新能源领域为例，极氪、领克、银河、几何等品牌均聚焦电动化，但目标客群重叠度较高。极氪001与领克ZEEKR009价格带交叉，几何A与银河L7均主打15-20万元市场。2024年财报显示，吉利汽车研发费用高达104亿元，但多款车型单车销量较低，规模效应不足，从而导致成本高企。李书福在2024年的《台州宣言》中承认：“品牌过多消耗了资源，必须回归一个吉利的初心。”
极氪的上市与退市堪称吉利汽车资本运作，回归初心的一个缩影。2024年5月，极氪登陆纽交所，上市首日公司市值一度达90亿美元。但受美股流动性收紧、国内新能源价格战影响，极氪上市后股价一路下探，2025年5月私有化前收盘价较发行价跌幅达38%，市值缩水至66亿美元，较2022年公司A轮融资估值相比，已出现了倒挂的情况。
吉利此次私有化采用“现金+换股”方案；极氪股东可选择每股2.566美元现金或1.23股吉利汽车新股。以截至2024年底极氪总股本25.8亿股计算，吉利汽车需支付约22.4亿美元，预计减少上市公司现金储备约12%。对此，吉利汽车CFO戴庆在公告中表示：“私有化后极氪将不再承担资本市场短期业绩压力，便于集中资源投入浩瀚架构研发与全球化布局。”